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特朗普政府之是以拚命逼宫好意思联储降息，是因为其背后其实粉饰着一个很少有东说念主说起的信得过意图 ……

基金司理 Michael McNair 在一篇题为《The Dollar Squeeze》的著述中建议了一个表面：好意思国财政部长贝森特需要鼓励利率下降，以裁减外汇对冲的成本，从而安抚国际投资者，确保他们握有的以好意思元计价的钞票陈说能够免受货币贬值的影响。

他指出，当作别称前深谙老本流动和对冲计策的外汇来回员，贝森特十足有智力解决好意思元的下降问题，而这恰是白宫向好意思联储施压条目降息背后的一大动机。

好意思国总统特朗普 4 月 2 日的"自如日"关税声明，让国际投资者们措手不足。好多投资者其时超配了好意思国钞票，况兼大多未进行对冲，因为相对较高的利率使得对冲成本过于上流。效果是，到 2021 年，番邦的信得过货币投资者已基本上十足烧毁了货币对冲。 McNair 援用亚洲东说念主寿保障公司的例子，这些公司将其对冲比率从 90% 减半至 45%。

好多大型外洋机构不再通过卖出等额的好意思元远期合约来对冲其购买的好意思元钞票，而是节略地平直购买，比如说，好意思国国债。更平坦的收益率弧线，即永恒好意思国国债收益率并不显赫高于联邦基金利率，意味着利率差——番邦寿险公司投资好意思国债券的主要动机——被对冲成本所合并。

举例，若是 10 年期好意思国国债收益率仅比相应的德国国债收益率高 160 个基点，而对冲货币风险的成本约为 2%，那么这笔来回就无利可图，欧洲寿险公司也就不会忌惮去作念了。

相同的原则也适用于亚洲的寿险公司，它们曾是好意思国债券如斯垂死的握有者。 McNair 估量，它们番邦债券投资组合的一半是未对冲的。若是未对冲，好意思元在一天内下降 2%，就可能抹掉一整年的一起收益率上风。

当 4 月 2 日关税威迫驾临时，特朗普政府又公开认识好意思元走弱，国际投资者被动平直平仓其在好意思元钞票中的风险敞口。

McNair 强调，好意思国财政部靠近的问题是，番邦老本流动一直在为买卖逆差提供资金，那么当今谁来购买好意思国债券，尽头是那些期限更长的债券呢？

举例，日本还是竣事了收益率弧线边界（即东说念主为压低利率的计策），当今其政府债券为日本投资者提供的收益比 2024 年 1 月时越过 100 个基点。因此，日本政府债券不错与国际老本竞争，况兼正如 McNair 指出的，其束缚高潮的收益率正像地心引力一样，拉高好意思国国债的收益率。期限溢价风险，即投资者因握有永恒投资而条目的出奇陈说，已成为 2025 年统共这个词固定收益市集的特征。

McNair 觉得，裁减联邦基金利率会缓慢好意思国与日本（偏执他地区）之间的利差，"而这个利差的缓慢意味着更低廉的对冲。"

更低廉的对冲不错改善对冲后的陈说体育游戏app平台，大约能劝诱国际买家重返好意思国的永恒钞票。